The Opener
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Die Hoffnung auf Deeskalation, die die gestrige Rally getragen hat, löst sich vor dem Handelsstart bereits wieder auf. Trump hat Irans Vorschlag zurückgewiesen, Irans Delegation in New York erklärt, es gebe keine Pläne für Verhandlungen, und Irans oberstes Sicherheitsgremium dementiert, militärische Maßnahmen als Reaktion auf die Flugverbote zu planen, ein Dementi, das für sich genommen zeigt, wie angespannt die Lage weiterhin ist. Der VIX legt vorbörslich um 9,5 % zu, das deutlichste Zeichen dafür, dass Aktien den Hormus-Ausweg, der die Kurse in der Tagessitzung nach oben getragen hatte, nicht mehr einpreisen.
Öl macht den Ausverkauf der Vorsitzung wieder wett, getrieben von derselben Neubewertung sowie einem Rückgang der Lagerbestände: USO legt um 3,6 % zu, BNO um 3,4 %. Libyens Sharara-Feld mit einer Förderung von über 300.000 Barrel pro Tag und Indiens Vorstoß mit den VAE bei LNG, LPG und Erdölreserven werden als angebotsseitiger Ausgleich gehandelt, zeigen sich aber vorbörslich noch nicht in der Preisentwicklung.
Die Anleihemärkte sind die andere Hälfte der Geschichte, und sie haben nicht auf eine Lösung gewartet. Die Rendite zehnjähriger Anleihen stieg um 7 Basispunkte auf 5,23 %, den höchsten Stand seit 2007, eine Bewegung im Einklang mit den Inflationssorgen, die Fed-Vertreter geäußert hatten und die nun durch die Erwartung einer länger straffen Geldpolitik untermauert werden. Diese Erwartung trifft Edelmetalle hart, obwohl das geopolitische Risiko steigt, eine ungewöhnliche Divergenz: Gold spot fiel um über 3 % auf unter 4.155 Dollar je Unze, Newmont gibt 4,6 % nach, GDX verliert 5,4 %, GDXJ und SIL fallen beide um 5,5 %, und SLV ist um 4,9 % auf 55,17 Dollar gesunken.
Daneben legt CF Industries um 2,5 % zu, und Trade Desk gewinnt vorbörslich 3,4 %. General Motors warnt vor dem US-Markt, da Autohersteller sich vor chinesischer Konkurrenz zu schützen suchen, einen Tag nachdem Trump seine Lockerung der Kraftstoffverbrauchsvorgaben für E-Autos sowie geplante US-Autoinvestitionen von über 100 Mrd. Dollar hervorgehoben hatte. Chinas Wachstum der Industriegewinne verlangsamte sich bis August im Jahresvergleich auf 15,7 % von 17,6 % im Juli. Northern Star hat ein Übernahmeangebot von Gold Fields über 27 Mrd. Dollar abgelehnt, und die EU erwägt NATO-ähnliche gemeinsame Reaktionen auf russische Hybridangriffe, während britische Vertreter ihre Verteidigungszusagen bekräftigen und erklären, der Iran werde isoliert bleiben, bis die Straße von Hormus wieder geöffnet wird.
Der rote Faden zum Handelsstart: Die Renditen steigen wegen der Inflation, die Volatilität steigt wegen des Iran, und dass Gold bei keinem von beidem zulegt, ist das Detail, das man zuerst im Blick behalten sollte.