Williams: Ära der expliziten Forward Guidance der Fed ist vorbei
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Federal Reserve Bank of New York-Präsident John Williams sagte, die Zeit expliziter, direkter Forward Guidance sei vorbei, wenige Tage nachdem die Notenbank erstmals seit 2023 die Zinsen angehoben hatte.
Die Bemerkung fällt in eine Phase, in der unter den Fed-Vertretern Uneinigkeit darüber herrscht, wie es weitergeht. Gouverneur Michael Barr sagte eine Woche nach der Zinserhöhung, die Notenbank sei zuvor falsch positioniert gewesen, habe sich seitdem aber in die richtige Richtung bewegt, und argumentierte, die Inflationsrisiken würden die Sorgen um den Arbeitsmarkt inzwischen überwiegen. Barrs Äußerungen reihen sich in eine wachsende Zahl von Stimmen ein, die auf eine weitere Straffung hindeuten.
Die Äußerungen von Austan Goolsbee, Präsident der Chicago Fed, verstärken diese restriktive Tendenz, da er auf anhaltende Inflationsrisiken verweist und weitere Zinserhöhungen signalisiert. Nicht alle Vertreter sind dieser Ansicht. Thomas Barkin, Präsident der Richmond Fed, sagte, die Fed könne sich nicht allein auf die Märkte verlassen, um die Inflation niedrig zu halten, und er wolle, dass sich dieser Zyklus eher an der Anpassung Mitte der 1990er Jahre orientiere als an einer lang anhaltenden Straffungskampagne. Kevin Hassett, Vorsitzender des Council of Economic Advisers, ist noch weiter gegangen und hat die Zinserhöhung der vergangenen Woche selbst infrage gestellt.
Williams' Abkehr von expliziter Forward Guidance passt zum breiteren Kurswechsel der Fed hin zu Datenabhängigkeit nach der Zinserhöhung der vergangenen Woche, lässt aber die Meinungsverschiedenheit unangetastet, die die Märkte bewegt: ob die aktuelle Inflation nachfragebedingt ist, was für weitere Zinserhöhungen sprechen würde, oder angebotsbedingt, was weitere Erhöhungen weniger wirksam machen würde. Der Kurswechsel verändert, wie die Fed über die Geldpolitik spricht, nicht, wohin sich die Geldpolitik bewegt.