Bessent nennt das Defizit als Faktor hinter den Renditen zehnjähriger Treasuries

Die Rendite der zehnjährigen Anleihe pendelte zuletzt um 5 %, ein Niveau, das zuletzt 2023 erreicht wurde.

Finanzminister Scott Bessent sagt, die Notwendigkeit, das Bundesdefizit anzugehen, sei einer der Faktoren, die die Rendite der zehnjährigen Treasury-Anleihe beeinflussen. Die Bemerkung markiert eine Kehrtwende gegenüber seiner früheren Position, als er die erhöhten Zinsen vor allem globalen Problemen zuschrieb.

Zu dem Zeitpunkt, als Bessent auf globale Faktoren verwies, lag die Rendite der zehnjährigen Anleihe bei rund 5 %, ein Niveau, das seit 2023 nicht mehr erreicht worden war. Diese Bewegung erfolgte, während die Rendite bereits unter Aufwärtsdruck stand, ausgelöst durch geopolitische Spannungen, Norwegens Pläne, seine Staatsfondsbestände weg von Treasuries zu diversifizieren, sowie die Enttäuschung darüber, dass das Rückkaufprogramm des Finanzministeriums für Anleihen kleiner ausfiel als vom Markt erwartet.

Die Rückkäufe sollten dazu beitragen, die Finanzierungskosten am langen Ende der Kurve einzudämmen. Die Renditen stiegen dennoch weiter und erreichten den höchsten Stand seit 2023, während Bessent auf einen industriellen Superzyklus und Zuwächse bei den Reallöhnen als Zeichen einer starken Wirtschaft verwies. Unabhängig davon hat sich der Abstand zwischen den Renditen zwei- und zehnjähriger Anleihen auf den höchsten Stand seit dem 11. September ausgeweitet, wobei die zweijährige Rendite bei etwa 4,42 % und die zehnjährige bei etwa 4,98 % liegt.

Indem er das Defizit direkt benennt, räumt Bessent eine innenpolitische Quelle des Renditedrucks ein, die er zuvor heruntergespielt hatte. Die Märkte hatten diesen Druck angesichts des Anstiegs der Rendite auf 5 % und der begrenzten Wirkung des Rückkaufprogramms auf die Zinsen am langen Ende bereits weitgehend eingepreist. Für alle, die langlaufende Treasuries halten oder bepreisen, signalisiert die Wende, dass nun nicht nur die globalen Bedingungen, sondern auch die Fiskalpolitik Teil der offiziellen Erklärung dafür ist, warum die Finanzierungskosten hoch bleiben.