Bessent aponta o déficit como fator por trás dos yields dos Treasuries de 10 anos

O yield de 10 anos vem sendo negociado perto de 5%, nível atingido pela última vez em 2023

O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, diz que a necessidade de lidar com o déficit federal é um dos fatores que afetam os yields do título do Tesouro de 10 anos. A declaração marca uma mudança em relação à sua posição anterior, quando atribuía as taxas elevadas principalmente a questões globais.

Na época em que Bessent apontava para fatores globais, o yield de 10 anos era negociado perto de 5%, nível que não era tocado desde 2023. Esse movimento ocorreu com o yield já sob pressão altista por causa das tensões geopolíticas, dos planos da Noruega de diversificar suas reservas soberanas para longe dos Treasuries, e da decepção com o fato de o programa de recompra de títulos do Tesouro ter sido menor do que o mercado esperava.

As recompras tinham como objetivo ajudar a conter o custo de captação na ponta longa da curva. Mesmo assim, os yields continuaram subindo, atingindo os níveis mais altos desde 2023, enquanto Bessent apontava um superciclo industrial e ganhos nos salários reais como sinais de uma economia forte. Separadamente, o spread entre os yields de 2 e 10 anos ampliou-se para o maior nível desde 11 de setembro, com o de 2 anos perto de 4,42% e o de 10 anos perto de 4,98%.

Ao apontar diretamente o déficit, Bessent reconhece uma fonte doméstica de pressão sobre os yields que antes minimizava. Os mercados já vinham precificando boa parte dessa pressão, dada a alta do yield para perto de 5% e o efeito limitado do programa de recompra sobre as taxas de longo prazo. Para quem detém ou precifica Treasuries de longo prazo, a mudança sinaliza que a política fiscal, e não apenas as condições globais, agora faz parte da explicação oficial para o custo de captação permanecer elevado.