Wells Fargo eleva su pronóstico del rendimiento del Treasury a 10 años para 2027 a 5.25%-5.75%
El ajuste se da tras el alza del rendimiento a 10 años a 5.23% el lunes, su nivel más alto desde 2007
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Gráfico: US10Y, Rendimiento del Treasury a 10 años de EU, one-minute prices, three sessions
Wells Fargo Investment Institute elevó su pronóstico para el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años a un rango de 5.25% a 5.75% para fines de 2027, desde un pronóstico previo de 4.50% a 5.00%.
La decisión se da tras un marcado movimiento en el mercado de bonos. El rendimiento a 10 años subió siete puntos base el lunes, a 5.23%, su nivel más alto desde 2007, mientras que el rendimiento a 30 años alcanzó 5.47%. Los rendimientos de referencia han subido casi 65 puntos base desde finales de agosto. Los mercados monetarios actualmente descuentan tres alzas de tasas en el próximo año, y funcionarios de la Fed han señalado la inflación persistente por encima del objetivo y los choques de oferta como razones por las que las tasas podrían mantenerse elevadas.
El dólar ganó terreno y el oro cayó 3.9%, a 4,118.66 dólares, el lunes. Wells Fargo también recortó su objetivo para el oro, una combinación que resulta incómoda junto con el pronóstico de mayores rendimientos: un entorno de rendimientos de largo plazo más altos normalmente eleva el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento, como el oro, por lo que la postura de la firma sugiere que considera que la presión fiscal y de tasas pesa más que el argumento tradicional para mantener oro como cobertura.
Un ajuste al alza de 75 puntos base en un pronóstico de largo plazo para el rendimiento a 10 años marca una revaluación importante del riesgo fiscal e inflacionario incorporado en los Treasuries de larga duración, y debilita el argumento alcista para los bonos de que solo con tasas de política monetaria más bajas los rendimientos de largo plazo se mantendrán contenidos. Las mayores expectativas de rendimiento de largo plazo presionan a la baja las valuaciones bursátiles, en particular de las acciones de crecimiento y del sector inmobiliario sensibles a las tasas, y aumentan el atractivo relativo del efectivo y de las posiciones de corta duración frente a asumir riesgo de duración. El efecto neto, según la propia visión de Wells Fargo, es bajista para la renta fija de larga duración y para las acciones sensibles a la duración.