Wells Fargo eleva projeção do rendimento da Treasury de 10 anos para 2027 para 5,25%-5,75%
A revisão vem após alta do rendimento de 10 anos a 5,23% na segunda-feira, o maior nível desde 2007
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Gráfico: US10Y, Yield dos Treasuries de 10 anos dos EUA, one-minute prices, three sessions
O Wells Fargo Investment Institute elevou sua projeção para o rendimento da Treasury americana de 10 anos para uma faixa de 5,25% a 5,75% até o fim de 2027, ante uma projeção anterior de 4,50% a 5,00%.
A revisão segue um movimento acentuado no mercado de bônus. O rendimento de 10 anos subiu sete pontos-base na segunda-feira, para 5,23%, seu maior nível desde 2007, enquanto o rendimento de 30 anos chegou a 5,47%. Os rendimentos de referência subiram quase 65 pontos-base desde o fim de agosto. Os mercados monetários atualmente precificam três altas de juros no próximo ano, e dirigentes do Fed apontaram inflação persistente acima da meta e choques de oferta como razões para os juros permanecerem elevados.
O dólar subiu e o ouro caiu 3,9%, para US$ 4.118,66, na segunda-feira. O Wells Fargo também reduziu sua meta para o ouro, uma combinação que soa desconfortável ao lado da projeção de juros mais altos: um mundo de rendimentos de longo prazo mais altos normalmente eleva o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento como o ouro, então a posição da casa sugere que ela vê a pressão fiscal e dos juros superando o argumento tradicional de manter ouro como proteção.
Um deslocamento de 75 pontos-base para cima na projeção de longo prazo do rendimento de 10 anos marca uma reprecificação relevante do risco fiscal e inflacionário embutido nas Treasuries de longa duração, e mina a tese otimista para bônus de que juros básicos mais baixos, por si só, manterão os rendimentos de longo prazo contidos. Expectativas de rendimentos de longo prazo mais altos pesam sobre as avaliações de ações, principalmente para ações de crescimento e do setor imobiliário sensíveis a juros, e aumentam o apelo relativo de caixa e posições de curta duração frente à exposição ao risco de duração. O efeito líquido, na própria visão do Wells Fargo, é baixista para renda fixa de longa duração e para ações sensíveis à duração.