日本9月失业率降至2.4%，低于2.5%的预期

劳动力市场紧张，加上2.1%的核心通胀，使日本央行进一步加息的理由依然站得住脚，尽管工厂产出有所走弱。

日本9月失业率为2.4%，比预测人士的预期低了0.1个百分点。这一超预期幅度很小，单独来看并不改变什么，关键在于它背后的整体图景。

9月核心消费者价格同比上涨2.1%，与预测相符，高于8月的1.7%。整体通胀率同样接近或高于2%，消费者信心则小幅回升。加上紧张的劳动力市场，这些因素支撑了日本央行继续收紧政策的主张，债券市场也已将其计入价格。彭博社报道称，市场押注央行将继续加息，日本两年期国债收益率已升至1995年以来的最高水平；与此同时，全球收益率走高，十年期国债收益率上涨10个基点，此前一周刚触及28年来的高点。整个9月和10月长期收益率的稳步攀升，更多源于央行的政策信号，而非任何单一的就业数据。

实体经济的表现则不那么令人信服。8月工业产出同比修正为下降2.4%，降幅比最初公布的更大；产能利用率下降4.2%，而市场预期为上升0.5%。零售销售同比增长2.7%，低于预期，也慢于7月。就业和物价保持坚挺，生产和消费却并非如此。这种组合意味着央行是在需求参差不齐的情况下收紧政策，因此，需要关注的是收益率，而非失业率。

政府并未试图压低收益率。首相高市表示，日本将对经济或市场的意外变化迅速作出反应；经济再生担当大臣木内则表示，政府并不推行通胀再膨胀政策，当前日本所需要的并非宽松的货币和财政政策。这些仍停留在表态层面，尚未付诸行动，而最近一次确认的日元干预发生在7月。

对美国投资者而言，这一联系是间接的。它通过日元融资和日本国债收益率传导，而非直接传入美国股市。